IPS写作一直是CFA考试中比较难的一部分内容,有的考生不懂2020年IPS写作是什么,IPS写作必须考吗?每级都有吗?
 
  对此疑问,高顿君作出表述:2020年IPS写作全称(investment policy statement),IPS写作必须考,同时,只有CFA三级考试中才有。
 
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  CFA的IPS主要是指根据客户的预期收益、风险承担能力、流动性需求、投资周期、税收因素以及其它个人投资约束建立的关于投资者的计划书,也可以理解为档案,根据这一计划书,结合可选择的投资产品,为投资者建立个性化的投资组合。
 
  在CFA三级考试中,IPS的撰写所占的比重和篇幅比较大,CFA三级考试中加入的IPS写作考察模块能迅速反应出考生的实操能力。
 
  CFA三级考试中的IPS写作放在上午考试中。
 
  IPS根据投资者类别划分为两门科目,个人IPS(Private wealth management)与机构IPS(portfolio management for institutional investors)。顾名思义,个人IPS是基金经理为高净值个人客户进行资产管理,而机构IPS是基金经理针对养老金、基金会、保险公司、银行等机构进行投资组合管理。
 
  因为CFA三级考试中每年铁打不动的两个个人IPS两个机构IPS,以及一个与个人IPS关联极其紧密的Behavioral Finance,加起来就有5个case,可谓占据了上午题的半壁江山。如果IPS不能写好,那上午题基本上凶多吉少。
 
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  高顿君给大家讲一个IPS写作容易出错的点:
 
  关于cash reserve\ cash equivalents的处理。
 
  cash reserve是不是应该放在liquidity needs里面,cash equivalents要不要抵减流动性,cash equivalents要不要放在TIA。
 
  解题思路
 
  (1)关于Cash equivalents现金等价物能否抵减流动性问题。可以抵减也可以不递减,这个出发的角度不同,如果把cash equivalents看作是一项cash reserve,那么抵减流动性也可以。但是更普遍的情况是,我们把cash equivalents现金等价物算作一项资产在TIA中,不用来抵减流动性。考试的时候用普遍情况就可以。
 
  (2)关于cash reserve, cash reserve的概念就是用来抵减流动性支出的。这里又要分两种情况,一种情况是,cash reserve已经建立好,如果当期收入不足以弥补费用,那么cash reserve用来抵减流动性。另一种情况是如果题目中是要建立一个cash reserve, 建议TIA中不要包括cash reserve这部分资金,在计算liquidity时加入,如2013年Q1中的解法。
 
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  2020年CFA三级考试时间为:2020年6月6日
 
  2020年CFA三级科目为:道德与职业行为标准、经济学、投资组合管理、权益投资、固定收益投资、衍生工具、其他类投资。
 
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