2018年CFA考试又开放报名了,每年的CFA二级考试算是备考CFA考生最头疼的一场了吧。那么CFA二级考试难度这么高,到底该怎么备考才能通过呢?下面跟着高顿CFA小编一起去看看。

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CFA二级考试备考
 
  保持每天三小时CFA NOTES的阅读和做题巩固,配CFA视频课程,是CFA二级备考第一阶段应该做到的。
 
  CFA二级考试的内容和一级有一定的延续性,仍然分为十个方面的课程,分别是:ethics,quantitative methods,economics,financial reporting and analysis,corporate finance,equity,alternatives,fixed income,derivatives,和portfolio management。但就考试内容而言,难度暴增,大约是一级内容的2.5倍到3倍的难度。道德依然是CFA二级的考试重点。
 
  如果说CFA一级是简单地介绍一下金融市场和其中的基本工具,CFA二级是会深入地探讨这些工具的机制和原理,特别是对它们的定价和估值问题,尤其是对equity,fixed income,derivatives,和alternatives的估值。其实质就是从一个证券分析师的角度出发,如何确定各种证券的真正的内在价值。这其中必然涉及到大量的计算题,特别是derivatives和fixed income的部分计算比较复杂抽象,也是二级的难点之一。而且,估值不仅仅是定量计算,而且还有定性的方面,比如equity中的估值方法的选择和优缺点,derivatives中影响option的若干因素。可以说估值的定性和定量这两个方面不能偏废,缺一不可。
 
  把CFA道德手册完整看一遍,做好这一点是非常重要的。通过完整的道德手册学习,考生可以总结出对道德各准则的脉络图并将关键考点嵌入到脉络图中。
 
  然而,道德手册的英语生词对英语基础不好的考生来说非常多。保持耐心,一个一个的查字典虽然会花费很多时间,但也对提升英语能力有帮助。看完一个准则要努力回想这个准则到底想说什么,背后的逻辑到底是什么,并整理出自己的书面材料。
 
  二级的另一个重点是财务报表的分析,会涉及到大量财务分析的细节。由于CFA考试是以US GAAP为标准,以美国公司为主作为分析样本的,因此有些财务分析的内容对中国考生来说非常陌生,比如对公司pension的处理。从附表中可以看到,就考试的比重而言,有相互关联关系的三门课程FinancialReporting and analysis,Corporate Finance,和Equity占比大约35%至60%,也就是平均占比50%左右,这就意味着在二级学好这三门课程非常重要。如果再加上ethics的10%至15%,那么通过考试的概率会比较大。当然,这并不意味着放弃其它课程,因为在三级考试中不会再有financial analysis和corporate finance的内容,如果考生在二级考试中放弃其它课程,将会给三级考试带来极大的困难。
 
  同时,二级考试试卷形式与一级相比也有很大的不同,不再是上下午各120道单选题,而是上下午各给考生10篇文章,每篇文章后有6道关于该文章的单选题。虽然题量减少了一半,但并不容易,特别是很多中国考生不太适应阅读大段的英语文章;而且有时要在文章的上下文中找到相互关联的部分来回答文后的提问,对考生的要求大大地提高。
 
  CFA二级考试各科权重
 
  1、ETHIC:道德试题和一级很像(不过,终于不再是一票否决的priority了),只是变成了CASE形式于是更难更八卦一些,所以对于通过一级的二级考生来说,还是非常简单的,还有GIP不考。
 
  2、QUANT:数学依旧是十分简单而且容易拿分的科目,虽然有了不少统计,但基本就是在整Regression而已(三级类似),弄明白那一堆东西以后还是很简单的。数量分析要明白了解基本概念,要真正明白计量经济学的实际意义。
 
  3、FRA:FSA集中在合并报表、并购、不同币种报表和PENSION FUND这几个大知识点上,这是二级考试的重点,另外还有一些有关财务作假的东西。财务报表分析部分的趋势与国内的CPA考试不同,是不往刁钻和繁难发展的。
 
  4、CORPORATE FINANCE:是拿分的好科目,和一级类似。
 
  5、PORTFOLIO:投资组合管理部分题目出得有点偏,其实只要仔细学过一本投资学教材,思考过怎么做asset allocation这些问题,这些题目还是简单的,因为都是业界经常在讨论的topic。
 
  6、EQUITY INVESTMENT:主要是若干种估值方法——是重点中的重点、也很复杂。不光是为了考试,也是为了你将来的工作,你必须要把这些方法玩的很熟练、并且清楚它们每一种的适用范围和弱点所在。equity这一部分会更多的涉及怎么投资选股、行业以及宏观经济形势的分析,基本定价理论要熟,但是股权投资分析的框架更需要建立起来。这部分的内容,学员们可以反复看一看CFA二级网校上的课程,老师讲的十分细致。
 
  7、FI:考的比较多的反而是相对简单的Fixed Income,其实FI是很难的,但因为考试不可能让你定价,于是就基本只能考考简单的计算和理论概念的解释,绝对是拿分大项(BTW,III级里面也是哦)。固定收益和衍生品这两块将会更注重对产品本身特点的考察,因为毕竟不是FRM,产品本身的现金流特征要比定价在CFA中更得到倚重,很多考生认为出产品是考得细,其实CFA不是数量分析背景的专业人员,对产品的熟悉是第一要务。
 
  8、DERIVATIVES:Derivatives在二级里面难了无数,比如FRA,SWAP,SWAPTION,CAP之类的IRO会让初次接触的人感到极其面目可憎……不过考的时候倒不会特别难,分值也相当有限,很容易让人觉得投入产出比过低……更加过分的还有MBS和ABS,又难又多,让人望而生畏,结果就考那么几分……这两块,学的时候会很绝望,没关系,考的时候不会考很多,如果你有时间可以多下功夫啃一啃,如果时间不够了,大可一笔带过,不必要非得吊死在一棵歪脖树上;而工作的时候、如果单纯是CFA的COVERAGE,也不会让你做这方面的工作。
 
  对于突击CFA二级的一点小总结
 
  会计是通过CFA二级的基石。如果会计功底不行,复习的时候就会倍感艰难。因为公司财务的部分很多时候要求你从会计报表中提取信息。
 
  因此,我建议复习CFA一定首要搞掂FRA。
 
  道德和考政治一样,如果高中时候反感政治考试并且考不好的同学,我打赌很大机会上CFA的道德考试也会让你抓狂。
 
  基本上应付道德就是被洗脑成功或者成功假装被洗脑成功。我特反感有些培训机构把道德做成了阅读题一样的,列出各种条条框框例如吃饭可以,坐飞机不行一类的。考道德只要记住一个核心——假设自己是客户,你的分析师要如何做才会让你放心,让你得到利益**化。(考政治考的好,只要记住,假设你是执政者,会如何教育大家让社会更和谐就好)基于这个核心,再看一遍什么soft dollar这种相对于一级来说新出现的东西,随便推理就能道德拿A。
 
  我个人觉得、各种纠结ethic的同学,大多是非商科背景的,想通过CFA向金融转行的,因为思维较为线性死板,所以就纠结了。(我没有任何贬低的意思,术业有专攻,理工科思维和商科思维各有用武之地。面对道德这种存在灰色地带的东西,绝对不能强加标准,而只能靠悟)
 
  突击的战略思想是“抓大放小”+“全局观点”+“发挥优势”。
 
  基于道德准则,我不能透露具体考试各题型的比例,但是CFA是给出了题目比例指引的,你要相信它真的是按照给出的比例出题的。
 
  所谓“抓大方向”,就在于主攻核心科目。基于协会公布的信息,Equity和FRA是绝对的大头,接下来就是道德、公司财务、衍生品、和固定收益不分伯仲,再接下来就是那四个打酱油的其他投资,经济,组合管理和定量分析。所以我的重点放在了两个大头和四个二梯队科目上,最终证明我的战略是对的。我FRA和四个第二梯队拿了A,Equity拿了B,在这样的情况下挂了两个小兄弟也可以水过了。
 
  看看Note的厚度,衍生品、固定收益与其他投资、组合管理的页数是差不多的。这时候必然是先把衍生品和固定收益学好,然后再管其他投资和组合管理。
 
  所谓“全局观点”,就在于让单位时间产出**化。当你掌握了80%的FRA知识,而Alternative Investment还没有看的时候,你花两个小时,是能FRA提升到90%的可能性大呢还是把Alternative Investment提升到50%的可能性大呢?我相信是后者。
 
  这时候就需要取舍,不要带着完美主义情结,选择把还没看过的突击一下。所谓“发挥优势”,就是指优势学科必须高质量的拿下。如果你的优势学科还挂了,你怎能还依赖于你的弱势学科呢?我制定的战略就是FRA、Equity和公司财务必须坚决拿下,固定收益和衍生品尽力而为。对于Quant背景强的同学,就必须保证衍生品、固定收益、quant拿到绝对高分,不然极有可能不能挽回在FRA上的劣势。对于记忆力超强的同学,想alternative investment这种记住就行的科目,绝对不能放弃了。
 
  突击的战术思想是“不纠结”。这不是做学术,你的目标就是通过考试。不要太过于纠结。遇到不能理解的,直接跳过,记住结论就好。因为作为一个临阵磨枪的孩纸,你是没有工夫纠结的。
 
  像网络上会有人纠结什么这个公式没含税那个公式又考虑了税什么的,我觉得只要理解了,在考场上根据具体题目做就好,纠结书错书对有什么意义。
 
  留出足够的复习时间。就像再便宜的东西也是要花钱的一样,再迅速的突击,也是要花时间的。我自认为自己看书速度够快再加上走马观花,我的平均速度也只能到一页2分钟。所以能早开始复习还是早开始吧。